在整體承壓的大環境下，光伏板塊展現出結構性韌性：截至6月30日，129只光伏個股中，有58只（占比45%）逆勢實現上漲。其中，協鑫能科（+79.51%）、禾望電氣（+70.69%）、ST中利（+48.77%）憑借強勁表現領跑板塊，漲幅超過20%的個股達到16家。
進入7月，這股暖流似乎還有擴散的跡象。
連日來，超20只個股漲?；驖q超10%，玻璃、硅料細分領域集體起舞，連隆基、通威等巨頭也跟著小幅上揚。
市場久旱逢甘霖，有人說，這是基本面反轉的有利信號；也有人認為，這只是政策暖風與減產傳聞共同催化的應激反應。
資本用真金白銀投票，種種異動背后，高層釋放的信號密集而清晰：
6月24日，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峰親赴晶澳科技邢臺基地視察調研，重點聽取了光伏行業發展現狀、企業面臨困境及應對建議的匯報，體現了高層對行業健康發展的關切。
6月27日，全國人大常委會通過了新修訂的《中華人民共和國反不正當競爭法》，其中明確規定“經營者不得以排擠競爭對手或者獨占市場為目的，以低于成本的價格銷售商品”，新法將于10月15日正式施行。此舉為遏制惡意低價傾銷提供了堅實的法律武器。
6月29日，人民日報頭版發布文章《在破除“內卷式”競爭中實現高質量發展》指出，“要深化要素市場化配置改革，主動破除地方保護、市場分割和‘內卷式’競爭。”官媒直斥光伏組件等領域“內卷式競爭”，呼吁破除地方保護，政策鐵拳終于懸在價格戰之上。
7月1日，中央財經委員會第六次會議在北京召開。會議聚焦具體執行層面，劍指“低價無序競爭”，要求“推動落后產能有序退出”。意味著政府強化監管、市場規范運行、企業良性發展的綜合施策格局正加速形成。
減產潮印證市場轉向
近期政策層面對“內卷式”競爭的空前聚焦與精準施策，已顯著推升資本市場對治理措施的預期。在此背景下，產業端率先釋放轉向信號——多家頭部光伏玻璃企業（信義光能、福萊特等）被曝于南京召開協調會議，計劃自7月起主動減產30%，通過窯爐冷修、產線堵口等措施將月產量壓降至45GW。
7月1日晚，亞瑪頓董秘率先確認該減產計劃屬實，次日福萊特、亞瑪頓等廠商股價應聲漲停。當玻璃價格擊穿現金成本線、庫存逼近警戒閾值，這場被迫自律的減產潮，恰成為政策預期向實體傳導的首個實證。
多晶硅期現聯動點燃二級市場
減產效應迅速向產業鏈上游蔓延：7月2日午后，多晶硅期貨主力合約強勢封板，帶動通威股份、大全能源等硅料巨頭股價集體飆升。期現市場的同步躁動，折射出資本對供給側出清加速的強烈共識。
海外政策東風加持
正值國內政策與產業博弈白熱化之際，大洋彼岸傳來利好：美國參議院通過最新版“大而美”法案（Build Back Better Act），正式取消對風能、太陽能項目的投資稅。政策轉向刺激First Solar、Enphase等美股光伏企業全線走強，情緒傳導至A股市場，隆基綠能、晶澳科技等組件龍頭同步獲得資金搶籌。
多重因素驅動下，光伏的“春天”似乎近在眼前。
中原證券表示，光伏市場進入出清深水區，去庫存和去產能是行業供需改善的必要舉措。
國聯民生證券指出，光伏產業鏈供給側調整繼續深化，多晶硅板塊有望成為率先完成調整的環節之一。硅料行業成本曲線相對陡峭，重資產環節開工率對邊際成本影響較大，產能調整有望率先完成，推動行業利潤向頭部企業集中。
事實真的如此嗎？
狂歡之下，頭部企業顯得異常清醒。
近日，大全能源、隆基綠能、晶科能源及阿特斯相繼發布6月投資者活動記錄表，就行情、產能、經營等諸多問題進行回復。
面對供需失衡與深度調整的雙重夾擊，
大全能源坦言：“供需格局未見明顯改善，硅料價格仍將低位運行”；
隆基綠能指出，行業仍處“深度調整階段”；
阿特斯下調全年出貨指引，直言“產業鏈持續虧損，行業步入深度整合期”。
晶科方面，產能出清雖有進展，但其仍表示，“今年計劃完成的40%產能升級改造不涉及新增產能”，暗示行業對擴張已如履薄冰。
高盛報告：寒冬或延至2026年
2024年9月，高盛曾判斷光伏行業將在2025年下半年迎來周期底部，僅隔半年，其最新報告已將拐點預期推遲至2026年下半年。
高盛的理由有三：
1，產能退出需要經歷2-3年的財務虧損壓力測試；
2，需求增長與產能消化存在時間差；
3，技術、政策、貿易環境等變量調整緩慢。
這同樣是業內的主流判斷。在“136號文”所引發的搶裝透支效應下，行業對下半年（尤其三季度）裝機需求普遍持悲觀預期。面對全球需求階段性下滑、電價體系深度重構、過剩產能出清艱難這“三重壓力”，中國光伏行業正經歷嚴峻考驗。
結語
資本狂歡與產業清醒交織，勾勒出光伏轉型的復雜圖景。政策暖風帶來希望之光，但出清產能、重構需求的漫長征途，仍在前方。
